根據(jù)IEA出版的“WorldEnergyOutlook2010”提供的預(yù)測數(shù)據(jù)，全球一次能源的需求量在2035年較之2008年要上揚(yáng)36%；同期，風(fēng)機(jī)盤管中國一次能源的需求量將上揚(yáng)75%，完全依賴傳統(tǒng)的燃料來滿足這一需求顯然不現(xiàn)實(shí)，必須開拓新能源的使用途徑。

    在能源需求增長的同時(shí)，節(jié)能減排壓力顯現(xiàn)，我國單位GDP碳排放量減排卻居高不下。節(jié)能減排有多種途徑，發(fā)電上使用清潔能源是最直接也是最有效的方式。

    因此，我們認(rèn)為以風(fēng)、光、核為代表的新能源以及水電、抽水蓄能、生物質(zhì)能等其他清潔能源將保持長期高景氣度。

    核電：政府強(qiáng)推，前途光明

    中國大陸目前已建成并處于運(yùn)營狀態(tài)下的核反應(yīng)堆數(shù)目是13座，全部是加壓輕水反應(yīng)堆，總裝機(jī)容量為10.23GWe。其中5座在廣東省，6座在浙江省，2座在江蘇省。在建或已批準(zhǔn)建造的有64座，總裝機(jī)容量大約在72.67GWe。接近85%或是AP1000型，或是CPR1000型，其中在江蘇省和廣東省已計(jì)劃各建造2座CRP10000型的核反應(yīng)堆。已提出建造計(jì)劃的大約有150座核反應(yīng)堆，總裝機(jī)容量大約在150GWe，其中的絕大部分也或是AP1000型，或是CPR1000型。

    核電發(fā)展的基本路線是:在第三代核電技術(shù)（即AP1000設(shè)計(jì)建造技術(shù)）完全消化吸收掌握之前，風(fēng)機(jī)盤管在通過國際招標(biāo)建設(shè)核電站的同時(shí)，以現(xiàn)有第二代改進(jìn)型核電技術(shù)（即CPR1000設(shè)計(jì)建造技術(shù)）為基礎(chǔ)，繼續(xù)設(shè)計(jì)改進(jìn)和研發(fā)，自主建設(shè)適當(dāng)規(guī)模的壓水堆核電站。

    2040年之前，加壓輕水反應(yīng)堆將占主導(dǎo)地位?？焖僦凶雍朔磻?yīng)堆在2020年之后要加速發(fā)展，計(jì)劃2050年之前，快速中子核反應(yīng)堆的裝機(jī)容量要達(dá)到200GWe。

    “十二五”規(guī)劃將《核電發(fā)展中長期規(guī)劃》中提出的“到2020年，核電運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到40GWe”的目標(biāo)提高至86GWe，考慮到目前已建裝機(jī)容量為10.23GWe，那么未來十年里，核電裝機(jī)容量的年復(fù)合增長率將接近24%，核電設(shè)備制造廠商迎來景氣高峰。

    對于核電，我們重點(diǎn)推薦公司：東方電氣（600875）（600875）、中核科技（000777）（000777）。

    光伏：產(chǎn)業(yè)鏈分化不可避免

    長期來看，光伏產(chǎn)業(yè)前景非常廣闊。光伏發(fā)電在發(fā)電量中占比還很低，有極大的提升空間。

    短期而言，歐盟下調(diào)補(bǔ)貼使得眾多集成商趕在政策變動前完成安裝，這促成了2010年裝機(jī)容量的超預(yù)期增長，但也透支了來年的行情。

    由于光伏組件價(jià)格持續(xù)下跌，光伏電站投資收益率上升，大量資金涌入該領(lǐng)域，歐洲部分國家甚至出現(xiàn)了光伏電站投資過熱的情況，這給政府降低光伏補(bǔ)貼帶來非常充足的理由，也是補(bǔ)貼下調(diào)的根本原因；另外一方面，低迷的經(jīng)濟(jì)狀況迫使歐洲諸國紛紛削減財(cái)政預(yù)算，“勒緊褲腰帶過日子”。雙重因素下，歐洲各國政府普遍下調(diào)了對光伏發(fā)電的補(bǔ)貼額度。
    我們判斷2011年歐洲市場難以再現(xiàn)今年的高增長，與此同時(shí)，其他區(qū)域有可能出現(xiàn)亮點(diǎn)，美國“千萬屋頂計(jì)劃”的實(shí)施和中國四部委的聯(lián)合行動預(yù)示著這兩個裝機(jī)潛力最大的市場開始加速啟動，“失之東隅收之桑榆”，行業(yè)整體景氣度仍然向好。

    我們認(rèn)為，多晶硅供應(yīng)緊張局面難以緩解。

    而電池片與組件，警惕銷量與價(jià)格構(gòu)成“雙殺”。由于年中的“搶補(bǔ)貼”熱潮已過，明年需求增速很可能不及今年，加上近期電池片與組件廠商大幅擴(kuò)產(chǎn)，市場中存在對于這個環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂，這些都在近期的產(chǎn)品價(jià)格走勢中得到了體現(xiàn)。

      我們認(rèn)為多晶硅企業(yè)面臨的主要機(jī)會在于是否有能力使得成本下降速度快于多晶硅售價(jià)下降速度，換而言之，風(fēng)機(jī)盤管成本控制能力將是多晶硅企業(yè)成敗的關(guān)鍵。由于多晶硅位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈最上游，相比組件環(huán)節(jié)來說，多晶硅成本下降更依賴于技術(shù)與規(guī)模，此外，自備電廠的企業(yè)具有明顯優(yōu)勢。

    對于該行業(yè)，我們重點(diǎn)關(guān)注的公司有天威保變（600550）（600550）和向日葵（300111）（300111）。

    風(fēng)電：龍頭企業(yè)仍有超額利潤

    根據(jù)風(fēng)電行業(yè)權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)——BTM公司的預(yù)測，2020年全球的風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)將達(dá)到12.31億kW（是2002年世界風(fēng)電裝機(jī)容量的38倍），年安裝量達(dá)到1.5億kW，風(fēng)力發(fā)電量將占全球發(fā)電總量的12%。

    根據(jù)BTM的市場研究報(bào)告預(yù)測，2013年中國風(fēng)電裝機(jī)總量將可能達(dá)到5492萬kW；業(yè)內(nèi)預(yù)測2020年將可能達(dá)到1.5億－3億kW。這就意味著在未來很長一段時(shí)期內(nèi)，我國對風(fēng)力發(fā)電設(shè)備的需求將持續(xù)保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢。能源的短缺和價(jià)格的上揚(yáng)，環(huán)境保護(hù)壓力的持續(xù)增大，風(fēng)力發(fā)電技術(shù)的逐步成熟和成本的降低，國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持，將成為促進(jìn)風(fēng)電行業(yè)增長的持續(xù)動力。在可預(yù)期的巨大市場空間面前，中國風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)將迎來難得的發(fā)展機(jī)遇。

    隨著基數(shù)增大，中國風(fēng)電裝機(jī)增速難現(xiàn)過去幾年的翻番增長，但仍能維持在較高水平。

    2010年以后，我國大型風(fēng)電機(jī)組制造行業(yè)供不應(yīng)求的局面可能發(fā)生改變，隨著新的競爭者逐步成熟，風(fēng)機(jī)盤管預(yù)計(jì)行業(yè)總體利潤率將會有所下降。但由于隨著風(fēng)電制造技術(shù)的不斷發(fā)展，成本也會有所下降，同時(shí)風(fēng)電設(shè)備制造行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)明顯、行業(yè)集中度高，因此技術(shù)成熟、綜合實(shí)力強(qiáng)、銷售規(guī)模大的企業(yè)仍將會保持一定的利潤水平和增長。對于風(fēng)電行業(yè)中龍頭企業(yè)來說，獲得社會平均資本回報(bào)率的超額利潤時(shí)代正在來臨，我們對風(fēng)電上市公司整體持樂觀態(tài)度。

    對于東方電氣（600875）、上海電氣（601727）（601727）、湘電股份（600416）（600416）這些國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)龍頭企業(yè)來說，行業(yè)前景仍然相當(dāng)不錯，只要下游的風(fēng)電場投資商保持他們對風(fēng)電的投資規(guī)模增長，風(fēng)電行業(yè)有望保持較快增長。